ФРС меняет правила

Инстафорекс бездепозитный бонус аналитика

Дата публикации: 2019-02-01 07:44:22

Доллар США продолжает находиться под давлением после того, как в среду ФРС США устами Дж.Пауэлла объявила о том, что ставка по целевым фондам находится на оптимальном уровне. Рост спроса на золото и другие защитные активы указывает на растущие сомнения рынка в том, что ФРС найдет основания для повышения ставки в текущем году на фоне роста угрозы рецессии в перспективе ближайшего года.

Итоги заседания ФРС заставляют инвесторов переосмыслить логику, которая лежит в основе позиции ФРС. Если ранее на рынках присутствовала уверенность в том, что ФРС руководствуется формулой Тейлора для вычисления номинальной процентной ставки, то теперь приходится признать, что действиями ФРС управляет другая логика, в которой рынкам еще предстоит разобраться.

В правиле Тейлора заложены три ключевых принципа. Во-первых, ФРС должна повышать целевую ставку быстрее, чем растет инфляция. Во-вторых, нужно учитывать слабость экономики, то есть реагировать на снижение выпуска. И в-третьих, равновесная процентная ставка должна быть неизменной и находиться на уровне 2%. Вот как раз по третьему пункту и обозначились проблемы, которые привели к изменению позиции ФРС.

Если исходить из принципов, заложенных в формулу Тейлора, то целевая ставка по состоянию на конец 2018 г. должна составлять 4.75%, отсюда и уверенность рынков в течение довольно долгого времени в том, что ставка будет расти, а доходность номинированных в долларах активов – повышаться. В зависимости от разного поведения инфляции расчетный уровень по ставке должен уйти выше или ниже, но в любом случае должен был быть выше текущего уровня.

Однако обнаружилась проблема, которую Тейлор в своем 1993 г. предугадать никак не мог – спрос на американские казначейские бумаги, которые лежат в основе расчета равновесной процентной ставки, снижается, и ФРС ничего не может с этим поделать.

Сокращение баланса, которое было затеяно ФРС, на бумаге выглядело шагом просчитанным и безальтернативным. ФРС ежемесячно погашает часть обязательств без привычного реинвестирования, при этом ставка по обязательным резервам комбанков растет медленнее, чем целевая ставка. Комбанки изымают часть резервов со счетов ФРС и перемещают их на внутренний долговой рынок, то есть выкупают часть госдолга США вместо ФРС. Был задуман сценарий, близкий к японскому, где, как известно, основными держателями внутреннего долга являются как раз коммерческие банки, вынужденные постоянно финансировать правительство.

Однако что-то пошло не так. После декабрьского заседания ставка по обязательным резервам комбанков сравнялась с целевой ставкой, то есть банкам больше нет никакой выгоды держать средства на счетах ФРС. Однако вместо того чтобы покупать долги правительства, комбанки начинают искать доходность за пределами США.

Вот в этом и заключается основная причина смены позиции ФРС. Цель по балансу будет пересмотрена, поскольку нет уверенности, что найдется достаточное количество инвесторов, способных покупать обязательства Казначейства США, а значит ФРС придется в интересах государства продолжать держать на своем балансе какую-то часть госдолга. В марте Конгресс приступит к рассмотрению вопроса по повышению потолка госдолга, и должна быть уверенность в том, что покупатель найдется.

Теперь у игроков есть только одна возможность увидеть повышение доходностей по американским бумагам – рост экономики. Сегодня будут опубликованы данные по занятости в январе, в случае если они окажутся хуже ожиданий, доллар спикирует еще ниже, а основным фаворитом останется золото.

Еврозона

Практически вся поступающая из еврозоны макроэкономическая информация указывает на растущий риск замедления. Еврокомиссия подтвердила выводы о том, экономическая активность замедляется, потребительская инфляция в Германии в январе хуже прогнозов, объем розничных продаж упал ниже двухлетнего минимума, темпы роста ВВП в 4 кв. на уровне 6-летних минимумов.

Евро снижается после выступления главы Бундесбанка Вайдмана, прямо заявившего о том, что политика нормализации ЕЦБ откладывается. EURUSD с высокой вероятностью завершит неделю в диапазоне 1.1430/55, у медведей будет небольшое преимущество.

Великобритания

Прояснение ситуации по Brexit и отсутствие важных данных вынуждают фунт уйти в боковой диапазон. Поддержка для GBPUSD 1.3052, сопротивление 1.3160, восходящий импульс завершен.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com Аналитика Источник: ИнстаФорекс
Инстафорекс конкурсы аналитика

Рейтинг брокеров и отзывы

Сравнительная таблица брокеров
9.5 29 отзывов
Исполнение ордеров
9.5
Ввод-вывод средств
9.6
Техподдержка
9.6
Доп. сервисы и бонусы
9.4
9.5 12 отзывов
Исполнение ордеров
9.5
Ввод-вывод средств
9.2
Техподдержка
9.7
Доп. сервисы и бонусы
9.5
9.5 27 отзывов
Исполнение ордеров
9.6
Ввод-вывод средств
9.6
Техподдержка
9.5
Доп. сервисы и бонусы
9.1
9.5 12 отзывов
Исполнение ордеров
9.5
Ввод-вывод средств
9.4
Техподдержка
9.3
Доп. сервисы и бонусы
9.6
9.3 4 отзывов
Исполнение ордеров
9.3
Ввод-вывод средств
9.5
Техподдержка
9.5
Доп. сервисы и бонусы
8.8
9.2 4 отзывов
Исполнение ордеров
9.8
Ввод-вывод средств
9.5
Техподдержка
8.8
Доп. сервисы и бонусы
8.5
9.2 3 отзывов
Исполнение ордеров
9.3
Ввод-вывод средств
9.3
Техподдержка
8.7
Доп. сервисы и бонусы
9.3
9.2 5 отзывов
Исполнение ордеров
9.2
Ввод-вывод средств
9.2
Техподдержка
9.2
Доп. сервисы и бонусы
9
9.1 3 отзывов
Исполнение ордеров
8.3
Ввод-вывод средств
10
Техподдержка
9.7
Доп. сервисы и бонусы
8.5
8.9 4 отзывов
Исполнение ордеров
8.8
Ввод-вывод средств
8.8
Техподдержка
8.5
Доп. сервисы и бонусы
9.5
8.8 14 отзывов
Исполнение ордеров
8.4
Ввод-вывод средств
8.6
Техподдержка
8.6
Доп. сервисы и бонусы
9.6
8.8 1 отзыв
Исполнение ордеров
10
Ввод-вывод средств
8
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
9
8.6 3 отзывов
Исполнение ордеров
8
Ввод-вывод средств
8.7
Техподдержка
9.3
Доп. сервисы и бонусы
8.3
8.5 1 отзыв
Исполнение ордеров
10
Ввод-вывод средств
9
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
7
8.3 5 отзывов
Исполнение ордеров
8
Ввод-вывод средств
8
Техподдержка
9.5
Доп. сервисы и бонусы
7.8
8.3 20 отзывов
Исполнение ордеров
8.3
Ввод-вывод средств
8.7
Техподдержка
8.4
Доп. сервисы и бонусы
7.8
8.3 1 отзыв
Исполнение ордеров
9
Ввод-вывод средств
8
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
8
8 1 отзыв
Исполнение ордеров
8
Ввод-вывод средств
8
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
8
8 1 отзыв
Исполнение ордеров
10
Ввод-вывод средств
10
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
4
8 9 отзывов
Исполнение ордеров
8.1
Ввод-вывод средств
8.4
Техподдержка
7.7
Доп. сервисы и бонусы
7.6
7.8 1 отзыв
Исполнение ордеров
8
Ввод-вывод средств
7
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
8
7.3 4 отзывов
Исполнение ордеров
7.3
Ввод-вывод средств
7.3
Техподдержка
6.8
Доп. сервисы и бонусы
7.8
7.2 12 отзывов
Исполнение ордеров
7.1
Ввод-вывод средств
6.4
Техподдержка
8
Доп. сервисы и бонусы
7.3
6.2 3 отзывов
Исполнение ордеров
7
Ввод-вывод средств
6.7
Техподдержка
6
Доп. сервисы и бонусы
5
5.3 2 отзывов
Исполнение ордеров
5.5
Ввод-вывод средств
6
Техподдержка
5
Доп. сервисы и бонусы
4.5
3.5 3 отзывов
Исполнение ордеров
3.3
Ввод-вывод средств
3.3
Техподдержка
4
Доп. сервисы и бонусы
3.3
2.8 12 отзывов
Исполнение ордеров
3.3
Ввод-вывод средств
2.4
Техподдержка
3.1
Доп. сервисы и бонусы
2.5
2.6 3 отзывов
Исполнение ордеров
3
Ввод-вывод средств
1.3
Техподдержка
3
Доп. сервисы и бонусы
3
2.5 6 отзывов
Исполнение ордеров
3
Ввод-вывод средств
1.8
Техподдержка
2.5
Доп. сервисы и бонусы
2.7
2.5 49 отзывов
Исполнение ордеров
2.7
Ввод-вывод средств
2.5
Техподдержка
2.6
Доп. сервисы и бонусы
2.1
2.4 4 отзывов
Исполнение ордеров
2.5
Ввод-вывод средств
1.3
Техподдержка
2.5
Доп. сервисы и бонусы
3.3
2.3 4 отзывов
Исполнение ордеров
1.5
Ввод-вывод средств
2.5
Техподдержка
2.5
Доп. сервисы и бонусы
2.5
1.8 3 отзывов
Исполнение ордеров
1
Ввод-вывод средств
4
Техподдержка
1
Доп. сервисы и бонусы
1
1.2 6 отзывов
Исполнение ордеров
1.2
Ввод-вывод средств
1.2
Техподдержка
1.2
Доп. сервисы и бонусы
1.2
1.2 6 отзывов
Исполнение ордеров
1.3
Ввод-вывод средств
1.2
Техподдержка
1
Доп. сервисы и бонусы
1.2
1 2 отзывов
Исполнение ордеров
1
Ввод-вывод средств
1
Техподдержка
1
Доп. сервисы и бонусы
1
1 2 отзывов
Исполнение ордеров
1
Ввод-вывод средств
1
Техподдержка
1
Доп. сервисы и бонусы
1
1 2 отзывов
Исполнение ордеров
1
Ввод-вывод средств
1
Техподдержка
1
Доп. сервисы и бонусы
1