Иена дешевеет: поддержит ли Банк Японии «оппозиционера» Гуши Катаока?

Пара доллар/иена снова пробила 113-ю фигуру и пытается сейчас закрепиться в этой области. Японская валюта слабеет в преддверии заседания Центробанка, где могут быть озвучены неожиданные предложения о смягчении монетарной политики. Кроме того, сохраняется интрига по поводу преемника Харукико Куроды, хотя, по мнению большинства экспертов, он останется ещё на один срок. Иными словами, на фоне предпраздничной суеты данное событие может существенно повлиять на динамику пары.До недавних пор ежемесячные заседания Банка Японии не отличались своей оригинальностью. Харукико Курода традиционно высказывал недовольство темпами роста инфляции, отмечал определённый прогресс в некоторых секторах экономики и в целом сохранял в своей риторике баланс. Монетарная политика также оставалась неизменной, как де-факто, так и в перспективе. В одном из своих выступлений Курода отметил, что для достижения целевого уровня инфляции «могут уйти годы», поэтому текущие параметры кредитной политики останутся в прежнем виде ещё долгое время. Поэтому трейдеров в основном интересовал вопрос относительно ориентирования на кривую доходности облигаций. Однако и в этом вопросе регулятор сохранял предсказуемую позицию. Ситуация несколько изменилась в октябре, когда один из членов Совета управляющих Гуши Катаока проголосовал против сохранения текущих параметров монетарной политики и достаточно резко раскритиковал действия регуляторов. По его мнению, Банк Японии принимает недостаточно мер для достижения двухпроцентного уровня инфляции. «Центробанк должен наращивать стимулы, а не идти в обратном направлении», заявил Катока в ходе октябрьского заседания. Речь, в частности, идёт о снижении доходности 15-летних облигаций, тогда как на данный момент японский регулятор удерживает доходность десятилетних государственных облигаций около нулевой отметки. С высокой долей вероятности можно предположить, что Катаока и дальше будет занимать «оппозиционную» позицию к остальным своим коллегам. Он недавно входит в Совет управляющих (с июля этого года) и не имеет статус неформального лидера. Члены регулятора не поддержали его предложение, однако рынок всё же опасается, что на декабрьском заседании Банк Японии может смягчить свою риторику, допустив вероятность «ответных мер». Дело в том, что японская экономика чувствует себя достаточно уверенно: показатель ВВП растёт седьмой квартал подряд. Также снижается безработица и увеличивается объём промышленного производства. Одновременно с этим уровень зарплат растёт слишком медленным темпами, замедляя тем самым потребительскую активность японцев. Домохозяйства предпочитают накапливать, а не тратить, вследствие чего инфляционные показатели демонстрируют крайне слабый результат.

Такая тенденция продолжается больше года, и, по мнению ряда экспертов, регулятор рано или поздно решит повлиять на ситуацию более действенными методами. В позапрошлом году Харукико Курода лично встречался с представителями крупного бизнеса, убеждая работодателей увеличить уровень зарплат своим сотрудникам. Подобные меры не увенчались успехом и регулятор приступил к смягчению условий монетарной политики. На сегодняшний проблема слабой инфляции не утратила своей актуальности, поэтому Курода в любой момент может анонсировать расширение стимулирующих мер. Его политику поддерживает руководство страны (прежде всего премьер и министр финансов), поэтому он вполне может позволить определённый манёвр. Трейдеры также допускают такую вероятность: сегодня доллар дешевеет лишь в паре с иеной. В частности, по мнению валютных стратегов Barclays, Банк Японии может снизить прогноз по инфляции на следующий год. Недавно Центробанк провёл собственный опрос относительно инфляционных ожиданий. Результат оказался не впечатляющим: 0,8% в четвёртом квартале этого года и 0,7% – в первом квартале 2018-го. Такая слабая динамика снова выводит не первый план явное несоответствие укрепляющейся экономики страны на фоне продолжающейся низкой инфляции. Таким образом, Харукико Курода вряд ли завтра поддержит «воинственные» взгляды Гуши Катаока. Тем не менее регулятор может снизить инфляционный прогноз, а также допустить в своём сопроводительном заявлении вариант дальнейшего смягчения монетарной политики в рамках следующего года. Такой сценарий ослабит иену, тем более на фоне временного геополитического затишья в мире.

Технически быкам пары usdjpy необходимо закрепиться выше отметки 113.80. В таком случае цена будет находиться на верхней линии индикатора Bollinger Bands (на дневном графике), а индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует один из самых сильных своих сигналов – бычий «Парад линий». В таком случае «генеральной» целью северного движения станет отметка 115.30 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике). Однако для такого роста необходим достаточно мощный информационный повод: либо за счёт «голубиной» риторики Куроды, либо за счёт усиления доллара. Более реальным ценовым пиком выглядит отметка 114.70 (двухмесячный хай). На протяжении нескольких последних месяцев быки usdjpy несколько раз штурмовали этот уровень, но безуспешно. Завтра может быть предпринята очередная попытка. Ирина Милошевич

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.